機(jī)械行業(yè)2016年?duì)I收同比增長(zhǎng)11.22%,歸母凈利潤(rùn)同比下降6.76%。

　　申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)最新的行業(yè)PE(TTM)為60.28倍,最新的行業(yè)PB(LF)為2.93倍。2016年機(jī)械設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,970.65億元,同比增長(zhǎng)11.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)277.99億元,同比下降6.76%。

　　專用設(shè)備2016年?duì)I收4485.30億元,同比增長(zhǎng)11.53%。

　　專用設(shè)備2016年?duì)I收4485.30億元,同比增長(zhǎng)11.53%;扣非凈利潤(rùn)-340.89億元,同比大幅下降。2017Q1營(yíng)收1194.02億元,同比增長(zhǎng)50.49%;扣非凈利潤(rùn)扭虧為盈。

　　儀器儀表板塊增長(zhǎng)穩(wěn)健,金屬設(shè)備表現(xiàn)不佳。

　　2016年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.90億元,同比增長(zhǎng)58.03%,2017Q1同比增長(zhǎng)27.05%,精測(cè)電子和理工光科表現(xiàn)較佳。金屬設(shè)備板塊2016年板塊營(yíng)收增長(zhǎng)2.35%,2017年1季度營(yíng)收增長(zhǎng)-5.64%。銀龍股份、富瑞特裝、恒星科技等表現(xiàn)亮眼。

　　鐵路固定資產(chǎn)投資維持高位,鐵路設(shè)備行業(yè)維持高景氣。

　　2016年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)到8015億元,連續(xù)三年保持8000億元以上的高位,鐵路設(shè)備行業(yè)將繼續(xù)保持高景氣度。SW鐵路設(shè)備板塊上市公司,2016年度、2017年Q1營(yíng)業(yè)收入、扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)小幅下降。鐵路設(shè)備板塊我們看好城市軌道交通建設(shè),一季度城軌建設(shè)表現(xiàn)亮眼。2017年一季度城軌建設(shè)獲批城市數(shù)量、獲批里程、投資額同比分別增長(zhǎng)42.86%、70.68%、27.60%。2017年城軌建設(shè)將持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　通用機(jī)械下游需求回暖,板塊復(fù)蘇明顯。

　　SW通用機(jī)械板塊受益行業(yè)復(fù)蘇,2016年度、2017Q1,營(yíng)收收入、歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng),板塊整體毛利率和凈利率也得到小幅提升。下游行業(yè)回暖導(dǎo)致整個(gè)板塊回款能夠得到改善,板塊應(yīng)收賬款增幅趨緩。子板塊中我們看好制冷空調(diào)設(shè)備,受益冷鏈物流行業(yè)快速增長(zhǎng),制冷設(shè)備需求維持高景氣度,同時(shí)國(guó)家冷鏈物流強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)有望在今年出臺(tái),成為冷鏈行業(yè)重大催化劑,利好行業(yè)發(fā)展。

　　建議關(guān)注工程機(jī)械、城軌、制冷設(shè)備板塊相關(guān)個(gè)股。

　　建議關(guān)注行業(yè)回暖較為確定相關(guān)板塊,例如工程機(jī)械中柳工(000528.SZ),煤化工行業(yè)杭氧股份(002430.SZ)等;行業(yè)處于快速發(fā)展期板塊,例如冷鏈物流煙臺(tái)冰輪(000811.SZ),城軌板塊中國(guó)中車(601766.SH)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　原材料價(jià)格上漲;外延并購(gòu)協(xié)同性欠佳;下游需求回暖持續(xù)性不達(dá)預(yù)期。