8月10日，人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)305點(diǎn)，破6.70關(guān)口，報(bào)6.6770，為2016年9月29日來(lái)最高。在岸人民幣兌美元開(kāi)盤上漲145點(diǎn)至6.66。今年以來(lái)，人民幣匯率累計(jì)上升3000個(gè)基點(diǎn)。

　　人民幣匯率波動(dòng)直接影響上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)而對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。其中，航空、能源、鋼鐵、礦產(chǎn)等行業(yè)以及海外業(yè)務(wù)較多的公司受匯率波動(dòng)影響較大。人民幣升值時(shí)，擁有大量外幣貨幣性資產(chǎn)權(quán)益或產(chǎn)品大量出口的加工型企業(yè)通常會(huì)產(chǎn)生匯兌損失。而飛機(jī)、航空燃油等進(jìn)口物品的采購(gòu)成本將大幅減少，同時(shí)以美元計(jì)價(jià)的外債將減少。

　　利好航空房地產(chǎn)行業(yè)

　　對(duì)于航空運(yùn)輸行業(yè)，航油成本及飛機(jī)租賃成本等支出均以美元計(jì)價(jià)，前述支出占航空公司成本的4成以上。因此，人民幣升值意味著航空公司財(cái)務(wù)成本和原材料成本將大幅降低。元大證券指出，航空運(yùn)輸板塊由于擁有較高美元借款占比，人民幣升值將減少利息支出造成的匯兌損失；南方航空、東方航空、中國(guó)國(guó)航在2016年均遭受超30億元匯兌損失；若人民幣貶值1%，當(dāng)期凈利潤(rùn)對(duì)于匯率變動(dòng)敏感幅度分別為18.3%、16.1%、11.8%。

　　近年來(lái)，三大航企美元負(fù)債占比有所降低，但人民幣持續(xù)升值，預(yù)計(jì)仍將給大型航空公司帶來(lái)不菲的匯兌收益。

　　根據(jù)國(guó)金證券研報(bào)，一季度航空公司業(yè)績(jī)普遍大幅下滑，二季度受航空市場(chǎng)上行以及匯兌收益利好，航空公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)成倍增長(zhǎng)。對(duì)于三季度，隨著航空旺季到來(lái)，提價(jià)策略將提升三大航企主營(yíng)收入。雖然油價(jià)同比小幅增長(zhǎng)，部分抵消主營(yíng)收入增長(zhǎng)，但暑運(yùn)旺季將帶來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

　　房地產(chǎn)則間接受益。去年三季度以來(lái)，受房地產(chǎn)融資環(huán)境收緊影響，多家房企重拾海外發(fā)債募資方式。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月底，2017年房企海外發(fā)債規(guī)模已突破2000億元人民幣，已超去年全年發(fā)行規(guī)模一倍以上。6月發(fā)行規(guī)模更是出現(xiàn)井噴，近期匯率走勢(shì)有利于海外發(fā)債的房企降低財(cái)務(wù)成本。分析人士預(yù)計(jì)，除非監(jiān)管層對(duì)房企海外發(fā)債有所限制，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有大量企業(yè)嘗試海外發(fā)債。

　　對(duì)部分行業(yè)影響復(fù)雜

　　人民幣匯率變動(dòng)對(duì)一些行業(yè)公司影響較為復(fù)雜，人民幣匯率的變動(dòng)，對(duì)原材料成本以及制成品出口產(chǎn)生不同影響。在目前供給側(cè)改革的背景下，造紙、有色、鋼鐵等行業(yè)供求關(guān)系由過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)榫o平衡，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利潤(rùn)水平更高，企業(yè)對(duì)出口熱情不高。因此，人民幣兌美元升值對(duì)行業(yè)的影響整體為正面。

　　造紙行業(yè)的主要原材料如木漿和廢紙等主要依賴進(jìn)口，是第三大用匯行業(yè)。去年，受人民幣貶值影響，造紙?jiān)牧蟽r(jià)格上漲，行業(yè)成本明顯上漲。近期人民幣走強(qiáng)，將降低造紙行業(yè)原材料成本。不過(guò)，現(xiàn)階段造紙行業(yè)供需關(guān)系的關(guān)鍵因素仍然是嚴(yán)格的環(huán)保督查。環(huán)保規(guī)范的大型造紙企業(yè)預(yù)計(jì)將享受到供給側(cè)改革和成本下降的雙重紅利。

　　鋼鐵和部分有色行業(yè)原材料進(jìn)口依賴度較高，人民幣走強(qiáng)有助于降低成本，但不利于鋼鐵產(chǎn)品出口。在內(nèi)需增加的情況下，人民幣走強(qiáng)對(duì)行業(yè)影響偏正面。蘭格鋼鐵分析師王國(guó)清對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，今年鐵礦石的月度進(jìn)口均價(jià)4月份達(dá)到83.38美元/噸的高點(diǎn)后逐月下滑，7月份僅為56.99美元/噸。除了鐵礦石供大于求外，人民幣升值也起到一定作用。

　　此外，在打擊“地條鋼”行動(dòng)影響下，廢鋼價(jià)格下調(diào)，不少鋼企轉(zhuǎn)爐開(kāi)始使用廢鋼作為生產(chǎn)原材料。部分企業(yè)生產(chǎn)噸鋼使用廢鋼達(dá)到400公斤。這在一定程度上抑制了企業(yè)對(duì)鐵礦石的消費(fèi)量。出口方面，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格持續(xù)大幅上升，以螺紋鋼為例，今年以來(lái)價(jià)格上漲超過(guò)1000元/噸，內(nèi)銷利潤(rùn)豐厚，出口積極性下降。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-7月累計(jì)出口鋼材4795萬(wàn)噸，同比下降28.7%。人民幣走強(qiáng)將改善大型鋼鐵公司的盈利水平。

　　多因素對(duì)沖匯率波動(dòng)

　　紡織服裝、家電等行業(yè)對(duì)出口的依存度較高，人民幣升值不利于提高產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，出口訂單或被部分分流，同時(shí)將承受一定的匯兌損失。中國(guó)證券報(bào)記者從多家公司了解到，今年以來(lái)人民幣升值幅度超過(guò)3%，但海外市場(chǎng)需求回暖，訂單增長(zhǎng)對(duì)沖了部分匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　某上市紡織服裝企業(yè)董秘對(duì)記者表示，人民幣升值會(huì)使得一些即時(shí)結(jié)匯的中小型企業(yè)受到一定的影響。對(duì)于大型出口型企業(yè)而言，一般都有一套成熟的機(jī)制對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。比如，與大客戶簽訂合同時(shí)，會(huì)約定雙方認(rèn)可的匯率或引入日元、歐元結(jié)算等。整體看，人民幣短期內(nèi)波動(dòng)對(duì)大型企業(yè)的利潤(rùn)影響有限。該人士同時(shí)表示，人民幣匯率波動(dòng)加大，企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎看待匯率風(fēng)險(xiǎn)，做好措施規(guī)避匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前出口型企業(yè)規(guī)避外匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要依靠風(fēng)險(xiǎn)管理。比如，選用“一籃子”貨幣進(jìn)行平衡抵消等；運(yùn)用場(chǎng)外的衍生品工具，比如與銀行簽訂外匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯和外匯期權(quán)也是重要方式。

　　部分美元負(fù)債較高的大型企業(yè)選擇降低美元負(fù)債占比。以民航行業(yè)為例，2015年匯改以來(lái)，人民幣兌美元匯率進(jìn)入下滑通道。2015年三大航企年報(bào)顯示，人民幣貶值產(chǎn)生的匯兌損益幾乎吞噬掉了低油價(jià)和高客座率帶給航空業(yè)的紅利。航空公司紛紛降低美元負(fù)債比例，拓展國(guó)內(nèi)融資渠道等方式，以降低人民幣貶值對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響。年報(bào)顯示，截至2016年底，三大航空公司將美元債比例由高位70%降至低于50%。

　　(原標(biāo)題：人民幣匯率創(chuàng)年內(nèi)新高 航空、房地產(chǎn)等行業(yè)受益)